Premi per il controllo

Il tema dei benefici privati del controllo e del premio ad esso associato in occasione del trasferimento del capitale di comando societario particolarmente insidioso sia per lo studioso sia per lŐuomo dŐazienda. Lo per diversi motivi: (i) perch i benefici privati monetari sono talvolta illegali e sanzionabili; (ii) perch i benefici sono difficili da individuare, atteso lŐelevato incentivo a nasconderli da parte degli azionisti di controllo e del management; (iii) perch i benefici privati sono difficili da stimare ex ante; (iv) perch riconoscerne lŐesistenza conduce necessariamente a interrogarsi anche sulla funzione-obiettivo delle aziende e sulla capacit della teoria di creazione di valore di spiegare adeguatamente il comportamento degli azionisti. Questo volume si propone un duplice obiettivo: provare a Ňmettere ordineÓ metodologico sul tema dei premi e dei benefici privati del controllo, anche attraverso una ragionata analisi della letteratura; effettuare una stima dei premi per il controllo attraverso lŐanalisi di un campione di operazioni realizzate in Italia, nonch una stima dei benefici privati del controllo attraverso la presentazione di un caso emblematico accaduto negli anni scorsi nel nostro paese. I risultati mostrano come i premi sulle offerte pubbliche preventive effettuate in Italia siano sensibilmente inferiori a quelli finora disponibili in studi analoghi. Le conclusioni di questo volume sembrano dunque avvicinare il valore del premio riscontrato in Italia a quello ormai da tempo consolidatosi nei sistemi finanziari pi avanzati.